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日本商品出口增长令美国生疑,汇率成为谈判关键

日元

美国官员表示,它希望在与日本进行贸易协议谈判是探讨货币条款。随着双方准备坐下来,日本官员表示没有必要谈论货币。

美国货币主管Masatsugu Asakawa表示反对货币条款,最近日元汇率走低不仅仅提振了日本出口。由于美国总统特朗普经常关注汇率问题,美国在与加拿大和墨西哥达成新的贸易协议中获得了货币条款。从美国的角度来看,日本是下一个目标。美日谈判对货币的影响可能决定了日本央行在下一次经济衰退期间实施货币政策的自由度。任何形式的货币条款可能会阻碍日本央行的计划,阻止其采取可能会削弱日元的行动,甚至是间接来削弱。

彭博经济学家Yuki Masujima表示,Asakawa的声明是一项策略的一部分,该策略认为日本央行的货币宽松政策并非旨在增加出口。日本央行以及一些经济学家也表示,自上次全球金融危机以来,日元汇率与国家出口之间的相关性已大幅减弱。日本央行多年来没有直接干预货币市场,但在日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)的领导下,日本央行的刺激计划大幅削弱了日元汇率。因此,要让美国相信货币条款不再那么重要并不容易。

美日会谈尚未确定日期。日本经济部长茂木敏充Toshimitsu Motegi上周表示,他希望尽快开始谈判。另一方面,美国贸易代表罗伯特·莱希特(Robert Lighthizer)最近表示,他感觉会谈非常紧迫,本月可能会访问日本。据日本贸易部称,截至2017年3月的财政年度,日本制造商生产的所有商品中有24%是在海外生产的。日本商品出口下降部分反映了日本的离岸外包现象。尽管如此,在黑田东彦任职期间,日元走弱也有助于推动日本企业利润达到创纪录水平。由此产生的现金流提高了企业的竞争力,使公司在经济衰退期间有了缓冲空间,并且通过加大研发来提高生产率。

尽管日本央行很少表态,日元走弱也是其努力使经济恢复可持续增长的关键,部分原因是支持通胀上升。东京研究机构NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno,美国几乎肯定会坚持其对货币条款的要求,甚至可能是一个特别限制日本央行政策的条款。Ueno指出,美国总统特朗普在竞选期间称日本为汇率操纵国,特朗普政府不太可能放弃对货币条款的要求。

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